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信破泰:氯吡格雷集采入选彰显公司策略信念 心
时间: 2019-02-26

类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研讨员:余文心 日期:2019-02-25

替格瑞洛首仿上市,公司血汗管范畴贮备丰富,有望驱动将来业绩增加。替格瑞洛由阿斯利康原研,是一种口服新型P2Y12受体拮抗剂,通过克制血小板激活而发挥抗凝血作用,起效快,对血小板聚集抑制作用更强,能显明降落心血管逝世亡、心肌梗去世及卒中发生率,与氯吡格雷比较具备差异化优势。2018年8月,公司的替格瑞洛首仿上市,我们以为其将与泰嘉(氯吡格雷)、泰加宁(比伐芦定)在抗血栓领域互补,强化公司在心血管的上风地位。同时,公司在心血管等领域储备丰富:利伐沙班片、盐酸乐卡地平片、帕罗西汀肠溶缓释片、奥美沙坦酯片等品种已提交上市申请,抗心衰翻新药S086(沙库巴曲阿利沙坦钠)、沙库比曲缬沙坦钠获批临床等,有望驱动未来事迹增添。

“4+7”集采后仿制药盈利才能降低已是大势所趋,氯吡格雷降价入选彰显公司策略信念。2018年12月6日,在“4+7”城市集中洽购中,公司产品硫酸氢氯吡格雷片,以价格为22.26元(75mg*7片,即每片3.18元)拟中选,绝对该产品2018年最低中标价而言,价钱下降约58%。咱们认为,集采后仿造药盈利才干下降已是大势所趋,氯吡格雷是公司的核心产品,在竞争者的挑战下,即使会对公司业绩造成较大影响,决定较大幅度降价当选,对公司未来在心血管范围保持优势,后续引入其余心血管产品存在重要的战略意思,彰显公司的策略信心。因此该决定对公司而言是个较优取舍。

盈利猜想与投资倡导:公司中心产品氯吡格雷受“4+7”集采降价影响较大,咱们因而调解盈利猜测,预测2018-20年EPS为1.45、1.39、1.49元。根据可比公司估值,我们给予2019年估值18-22倍PE,公平价值区间25.02-30.58元,给予“优于大市”评级。


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